Содержание технического анализа инвестиционного проекта

Все вопросы, которые касаются технического анализа инвестиционного проекта, можно разделить на 13 групп:

1. Место расположения (место реализации проекта)

В классическом проектном анализе выбирать место следует на территории довольно большого географического региона, который может охватывать несколько государств. При этом межгосударственное сравнение инвестиционного климата является основной задачей. Если речь идет об инвестиционных проектах в Украине, то сама постановка задачи исключает такую проблематику.

Выбрав географическое место осуществления проекта, необходимо обосновать выбор конкретной площадки (земельного участка). Здесь есть свои специфические трудности, вызванные юридической невозможностью приобретения земельных участков для осуществления большинства инвестиционных проектов. Эта особенность современного украинского законодательства больше всего дает о себе знать в проектах, связанных с иностранными инвестициями в недвижимое имущество, например, в строительство жилья или отелей. Многих иностранных инвесторов не устраивает долгосрочная аренда земельного участка, который предлагается украинским законодательством для такого рода проектов.

Кроме того, при подготовке проектов, связанных с добычей полезных ископаемых, следует помнить, что по советскому законодательству и по современному украинскому передача в пользование земельного участка и месторождения, расположенного под ним, осуществляется разными, не связанными между собою юридическими актами.

Еще одной важной частью анализа места реализации проекта является анализ влияния проекта на окружающую среду. Значение этой части проекта в последние годы настолько возросло, что она превратилась в самостоятельный раздел проектного анализа - экологический анализ проекта.

Перечень вопросов:

• Карта расположения предприятия с указанием на ней основных автодорог, железных

дорог и водных путей

• Схемы земельных участков, вопрос собственности на них

• Характеристика участков (грунта и т.п.), пригодность участка для осуществления проекта

• Транспортный доступ к участку

• Ближайшие порты

• Расположения рынков сбыта и пути доступа к ним

• Ближайшие населенные пункты

• Ближайшие промышленные объекты

• Стоимость земельных участков и инвестиционные затраты

• Состояние переговоров по земельным участкам

• Получение лицензий или других разрешений на земельные участки

2. Масштаб проекта, возможность увеличения масштаба производства

Традиционно при анализе масштаба проекта рассматриваются такие проблемы:

Технологическая оптимальность. Технология и организация любого производства имеет

свойство создавать максимальный эффект при определенном масштабе производства, то есть масштаб производства, который ниже или выше определенного уровня, связан со снижением рентабельности.

Физические и прочие ограничения. Очень часто существуют физические ограничения на масштаб производства (например, количество доступного сырья) или ограничение рынка (ограниченность платежеспособного спроса на доступном рынке сбыта).

Технологический риск. Кроме политического и экономического рисков, о которых мы уже вспоминали как про особенно выразительную черту современной украинской действительности, существует и риск, присущий любому проекту, если он связан с новой технологией. Новые, недостаточно отработанные на практике технологии очень рискованно применять в проектах большого масштаба. Как правило, новизна технологии и масштаб проекта обратно пропорциональны друг другу.

Экология и безопасность. Масштаб проекта тесно связан с проблемой техногенной нагрузки на окружающую среду и с проблемой гарантирования безопасности, например, санитарно-гигиенической чистоты производства.

Перечень вопросов:

• Рынок сбыта и его влияние на выбор объема производства

• Зависимость капитальных и текущих затрат от объема производства

• Экологические, санитарные и прочие подобные ограничения на масштабы производства

• Физические ограничения на масштабы производства (объем доступного сырья, энергоносителей,

воды и других ресурсов)

• Риск создания крупномасштабного производства в связи с новизной технологии

• Возможности расширения производства в будущем

3. Технология

Обоснование выбора технологии может показать, почему сделан выбор именно в пользу предлагаемой технологии, а не любой другой, то есть, необходимо продемонстрировать альтернативность технологических решений и неслучайность выбора именно такого варианта. В случае подготовки проекта, рассчитанного на привлечение иностранных инвестиций, считается целесообразным делать обоснование выбора технологии при помощи западных экспертов. В отдельных случаях украинским инженерам не хватает кругозора для аргументированного выбора современной технологии.

Выбирая технологию, следует учитывать на специфические особенности экономической ситуации в Украине. Огромная диспропорция в стоимости сырья и оборудования, с одной стороны, и рабочей силы с другой, делает неэффективными капиталоемкие технологии, рассчитанные на широкое применение механизации и автоматизации. Поэтому во многих проектах следует выбирать вчерашние технологии, если мы хотим, чтобы проект имел шанс на высокую эффективность.

Перечень вопросов:

• Обоснование выбора технологии с точки зрения:

— применяемого сырья;

— конечного продукта;

— практической отработки технологии;

— стойкости к моральному старению.

• Требования технологии к инфраструктуре.

• Экологические аспекты технологии.

• Оптимальная степень механизации в связи с ценой рабочей силы.

• Возможности использования местных технологий и оборудования.

• Возможности использования технологического оборудования из западных стран.

4. Оборудование, организация его эксплуатации и ремонта

Выбор оборудования в значительной мере обусловлен выбором технологии. В этом разделе необходимо привести конкретный перечень оборудования с указанием его поставщиков, обосновать выбор того или другого поставщика и определить форму контракта (через агента, за тендером и т.п.).

Необходимо предусмотреть в проекте, что любое оснащение рано или поздно выходит из строя и его необходимо ремонтировать, а следовательно, обеспечивать производство запасными частями.

Перечень вопросов:

• номенклатура оборудования;

• рынок оборудования, его поставщики и изготовители;

• размещение заказов и заключение контрактов на поставку оборудования;

• организация контроля за поставкой оборудования;

• обеспечение надлежащего режима эксплуатации оборудования, необходимый уровень

квалификации рабочей силы;

• система ремонта и обеспечения запасными частями.

5. Инфраструктура

Требования к инфраструктуре также являются производными от избранной технологии. В этом разделе необходимо проанализировать, какие элементы необходимой инфраструктуры

имеются, а что придется создавать дополнительно. Инфраструктура всегда является очень дорогим объектом инвестиций и имеет продолжительные сроки окупаемости, поэтому в случае отсутствия важных элементов инфраструктуры проект, скорее всего, перестанет быть экономически оправданным. Например, нельзя строить молочный завод в месте, где нет нормальных дорог, так как их прокладка обойдется дороже, чем сам молочный завод.

Поэтому в этом разделе основное внимание необходимо уделить изучению достаточности инфраструктуры, а также оценить затраты на создание отсутствующих элементов инфраструктуры. Перечень возможных объектов инфраструктуры:

1. Дома и сооружения, в том числе

• производственные,

• административные,

• складские,

• вспомогательные (гаражи и т. п.),

• социально-бытовые.

2. Торговые предприятия.

3. Транспорт.

4. Линии электропередачи.

5. Водоснабжение и канализация.

6. Жилье и объекты социальной инфраструктуры (больницы, кинотеатры, клубы, спортивные сооружения и т.п.).

В случае отсутствия отдельных элементов инфраструктуры необходимо предусмотреть:

• кто и как их будет создавать;

• сроки выполнения работ;

• необходимые затраты на отсутствующие элементы инфраструктуры;

• состояние переговоров по этому вопросу;

• должности и фамилии лиц, ответственных за эти элементы инфраструктуры;

• необходимые документы.

6. Схема предприятия

Графическое представление информации является во многих случаях удобным и наглядным инструментом для лиц, которые принимают решение об осуществлении проекта. Поэтому в техническом разделе инвестиционного проекта рекомендуется иметь такие схемы:

— генеральное планирование предприятия;

— схема производственных потоков (с описанием производственного процесса).

В схеме рекомендуется отобразить:

• объемы сырья, материалов, полуфабрикатов, готовой продукции,

• площади складских помещений,

• транспортные потоки, взаимосвязь разных видов транспорта,

• взаимосвязь между складами и цехами,

• связи между цехами,

• утилизацию отходов.

7. Организация подготовки и осуществления проекта

Любой крупный проект, в особенности связанный со строительством зданий и сооружений и монтажом оборудования, всегда готовится специализированной организацией.

В мировой практике инвестиционного проектирования уже выработалась традиционное мнение о том, какие части проекта следует поручать специализированным проектным, консультационным и инженерным фирмам. Это такие виды работ, как:

• разработка рабочей документации, выбор подрядчиков (включая проведение тендера среди

подрядчиков, если это необходимо);

• выбор оборудования, его поставщиков, организация закупки и проверки оборудования;

• надзор за строительством;

• монтаж оборудования.

В бизнес-плане инвестиционного проекта должно быть указано, а при его анализе проверено, какие фирмы и с какой репутацией будут привлечены к этим работам.

8. График выполнения проекта

Желательно подготовить сетевой график, который охватывает все работы от принятия решения о финансировании проекта до запуска производства. По этому вопросу существует богатая учебная и справочная литература, поэтому мы не будем детально рассматривать этот вопрос. Плохо, если работа по проекту будет начата вообще без графика. В этом случае почти наверняка сроки выполнения проекта будут сорваны, а затраты на него окажутся выше, чем предполагалось сначала.

9. Подготовка и освоения производства

Важнейшим элементом подготовки производства в инвестиционных проектах в Украине можно считать подготовку рабочей силы (конечно, это касается проектов, направленных не на расширение или модернизацию существующего производства, а на создание нового производства). Проблема не в том, что в Украине неквалифицированная рабочая сила, как раз наоборот, уровень образованности рабочей силы в Украине вызывает сильное позитивное впечатление на иностранных инвесторов. Проблема в том, что новое производство часто создается в местах, где раньше не было подобных производств, а следовательно и нет подготовленной рабочей силы.

Подготовка рабочей силы включает расчет количества персонала и его качественного состава, проверку наличия рабочей силы на месте реализации проекта, обучение и переквалификацию персонала (если требуемой рабочей силы не хватает), привлечение нужных специалистов из-за границы. При этом необходимо просчитать необходимые затраты на подготовку.

Перечень вопросов:

• обеспечение производства рабочей силой;

• обеспечения сырьем, материалами и запасными частями на стартовый период период;

• подготовка технической документации по запуску производства;

• планы действий в случае нерегламентированной работы оборудования;

• планы действий в случае необходимости ремонта.

10. Обеспечение качества

Информацию о контроле качества рекомендуется отобразить на схеме производственных потоков. На всех стадиях производственного процесса - от приема сырья до сдачи готовой продукции - необходимо предусмотреть использование определенных стандартов.

11. Расчет затрат на выполнение проекта

К затратам на осуществление проекта (инвестиционным затратам) относятся следующие элементы:

• земля (если земельный участок переходит в собственность) и подготовка площадки;

• производственные здания и сооружения;

• машины и оборудование;

• затраты на лицензии, право пользования и прочие нематериальные активы;

• затраты на подготовку производства и др.;

Особенности современного положения в Украине создают специфические трудности в расчете инвестиционных затрат. Прежде всего, следует учитывать высокие темпы инфляции, причем неравномерной в разных секторах экономики.

Еще одной специфической чертой экономики являются значительные задержки в расчетах между предприятиями. Природа этих задержек не всегда одинакова. Иногда это неудовлетворительная работа банковской системы, во втором случае - общий кризис неплатежей, в третьем - оба указанных явления одновременно. Нужно учитывать, что задержка в платежах неизбежно служит причиной необходимости увеличения оборотного капитала, а следовательно и к общему подорожанию инвестиционного проекта.

Рассчитывая затраты, следует обратить внимание на те элементы, в которых чаще всего случаются ошибки:

импортное оборудование; затраты на монтаж оборудования; затраты на запуск производства;

выплата процентов по кредитам за время строительства; затраты на оплату лицензий, ноу-хау и т.п.

12. Материально-техническое снабжение

Нынешняя ситуация в Украине далека от классического западного равновесного и надежного рынка. Г лавный вопрос сегодня состоит не в том, где получить тот или иной материал или комплектующее изделие, а как обеспечить стабильность и надежность поставок. Анализируя организацию материальнотехнического снабжения, необходимо в первую очередь оценить степень риска каждого источника поставок и предусмотреть меры по снижению этого риска (страховые запасы, альтернативные поставщики, организация собственного производства и т.п.).

Перечень вопросов:

• номенклатура и количество материалов и комплектующих изделий на единицу продукции и на программу производства;

• рынок сырья и материалов, поставщики, их надежность, альтернативные варианты поставок;

• размещение заказов и формы контрактов;

• организация контроля за поставками сырья, материалов и комплектующих изделий;

• специальный анализ в особенности критических видов сырья и материалов:

энергоносителей и электроэнергии (потребности, источники, возможные срывы поставок, тарифы, необходимые документы и т.п.);

воды (в особенности для юго-восточной части Украины; потребности, резервуары, защита от загрязнения, состояние канализации).

13. Текущие затраты производства и сбыта

Расчет текущих затрат производства и сбыта может определить прибыльность запланированного проекта. В нем концентрируется вся та информация, которую было изложено в предыдущих подразделах.

Настоящая экономическая ситуация в Украине создает специфические трудности в расчете затрат производства по сравнению со странами Западной Европы, Северной Америки или Далекого Востока. Эта особенность состоит в очень высокой инфляции. Но главную сложность для проектного анализа создают не сами по себе высокие темпы инфляции, а ее неравномерность по элементам затрат.

Технический анализ позволяет определить величину инвестиционных затрат по проекту и текущие затраты на выпуск продукции. Это дает возможность при сопоставлении с прогнозным объемом продаж сделать выводы о возможности реализации проекта в данных условиях.