11. Экономический анализ проекта

Анализ экономических аспектов призван определить, оказывает ли содействие данный проект осуществлению целей развития национальной экономики, а также, существуют ли альтернативные пути достижения одних и тех же экономических выгод с меньшими затратами.

Серьезной ошибкой является отождествления финансовых и экономических аспектов проекта, игнорирование инвесторами оценки значения проекта для общества. Целью экономического анализа является оценка соответствия проекта его экономической среде, которая регламентирует распределение доходов, ограничение или стимулирование производства и торговли и т.п., и оказывает непосредственное влияние на финансовую осуществимость проекта.

Определение экономической ценности проекта основано на установлении:

• влияния результатов проекта на развитие национальной экономики (экономической привлекательности);

• оценке используемых ресурсов и результатов проекта по ценам, которые отображают их настоящую ценность для национальной экономики (теневое ценообразование);

• прямых влияний проекта на экономику страны (изменение спроса и предложения на отдельные товары, занятости, платежного баланса, экономической ситуации и т.п.), а также опосредствованного влияния результатов проекта (развитие новых областей, привлечение к производству недоиспользованных мощностей). Они отображаются в экономической оценке ощутимых и неощутимых выгод и затрат проекта.

Выбирая проект, необходимо ответить на такие вопросы:

— каким будет чистый экономический доход проекта?

— кто воспользуется полученным доходом?

— какой доступ пользователей проекта к этому доходу?

Экономический анализ оценивает проект с точки зрения соответствия результатов данного проекта стратегии развития и экономическим целям страны.

Определение экономических целей страны является прерогативой ее руководства, правительства. Вместе с тем, при кредитовании некоторых программ финансовые институты (например, Мировой Банк) могут принимать участие в разработке целей социального развития стран и регионов.

Опыт проведения экономического анализа показал, что при отборе проектов наиболее распространенными признаются такие экономические цели национального развития:

• поступление или экономия иностранной валюты;

• развитие инфраструктуры;

• создания новых рабочих мест;

• подготовка квалифицированных кадров;

• привлечение и использование местных ресурсов.

Потенциальная эффективность проекта определяется с точки зрения возможности достижения поставленных целей в результате осуществления проекта. Таким образом, отсев проектов происходит по критерию несоответствия проекта тем задачам, которые решаются нацией на данном этапе ее развития. Поэтому оценка экономической привлекательности проекта является для аналитика важной, как и оценка экономической эффективности проекта.

На практике аналитики довольно часто пользуются методом позиционирования проектов по критериям экономической привлекательности и эффективности, относя при анализе проект к одному из квадратов матрицы (рис. 1), которая отображает позицию правительства относительно поддержки тех или иных проектов.

Рис. 1. Матрица экономической эффективности и привлекательности

Наиболее привлекательным в этой матрице является верхний правый квадрат, в котором и привлекательность, и эффективность проектов - высокая. Это проекты по развитию новых рынков, улучшению конкурентных позиций страны, выпуску новых продуктов. Как правило, проекты реализуются большей частью в частном секторе, поскольку экономически эффективные проекты практически всегда привлекательные и с финансовой точки зрения.

Экономически привлекательные проекты (левый верхний квадрат), которые не являются экономически эффективными, требуют поддержки для повышения своей эффективности. Поэтому активная роль государства при идентификации проектов, продвижению лучших из них, их частичном финансировании предоставляет возможности реализации данных проектов.

Это проекты, которые обеспечивают развитие инфраструктуры регионов и страны в целом (транспортные коммуникации, связь, аэропорты и т.п.), а также проекты, направленные на социальное развитие. Характерной особенностью таких проектов является необходимость их государственной финансовой поддержки. Для повышения эффективности проекта государство может поддержать инициативу частных инвесторов и доноров.

Непривлекательные с точки зрения выгод для общества проекты (нижний правый квадрат) могут осуществляться исключительно, за счет частных инвестиций. Участие общественных инвестиций в таких проектах может быть оправдано лишь в случае возможности получения солидных финансовых выгод.

Методика оценки экономической привлекательности проекта поэтапно.

На первом этапе устанавливаются цели развития и определяется их приоритетность. Они являются индивидуальными для каждой страны и определяются руководством конкретного государства и национальными агентствами развития. Как критерии сравнения проектов аналитики могут использовать такие:

• необходимая величина инвестиций для создания рабочих мест;

• значение добавленной стоимости, созданной в результате проекта;

• уменьшение (сбережение) используемых валютных ресурсов;

• платежи за использование местных ресурсов и т.п.

После выделения приоритетных критериев необходимо их проранжировать, определив величину удельного веса каждого критерия в величине общей экономической привлекательности.

Вторым этапом оценки является расчет количественного значения установленных прежде критериев. Он измеряет степень содействия проекта достижению поставленных экономических целей развития. Необходимые для определения этих показателей данные берутся из финансовых отчетов, представленных после проведения финансового анализа проекта. Рейтинговые ряды значений критериев по комплексному проекту (таблица) показывают соответствие результатов проекта поставленным целям. Затем по каждому критерию определяется наиболее привлекательный проект и рассчитывается индекс критерия для каждого проекта путем деления величины критерия по конкретному проекту на значение лучшего показателя (рейтинга) в данной категории. Индексация по критериям дает возможность сравнивать разные, часто трудно сравниваемые между собой проекты, определяя самые привлекательные с точки зрения общего благосостояния.

Оценка экономической привлекательности проекта

Только по первому критерию при нахождении индекса проекта мы делим величину лучшего показателя на величину критерия по конкретному проекту, т.к. этот показатель является обратным - чем меньше его значение, тем лучше.

На заключительном этапе оценка общей привлекательности каждого проекта рассчитывается как средневзвешенная величина индексов проекта. Наиболее высокое средневзвешенное значение свидетельствует об экономической привлекательности проекта.

Средневзвешенный индекс проекта А = 0,2 х 1,0 + 0,4 х 0,33 + 0,1 х 0,5 + 0,3 х 0,66 = 0,58 Средневзвешенный индекс проекта В = 0,2 х 0,42 + 0,4 х 0,66 + 0,1 х 0,25 + 0,3 х 1,0 = 0,673Средневзвешенный индекс проекта С = 0,2 х 0,33 + 0,4 х 1,0 + 0,1 х 1,0 + 0,3 х 0,83 = 0,815

В нашем примере наиболее привлекательным является проект С, средневзвешенный индекс которого значительно выше, чем у проектов А и В. Таким образом, по результатам расчетов можно выбрать проект С, как такой, который наиболее отвечает целям экономического развития страны.

Исследовав экономическую привлекательность проекта (с точки зрения возможности достижения определенных экономических целей развития общества), аналитики определяют его экономическую эффективность.

Целью измерения экономической эффективности является оценка эффективности использования дефицитных ресурсов общества в рамках проекта.

Для определения экономической ценности проекта используют понятие альтернативной стоимости, теневых цен, неощутимых выгод и затрат, трансфертных платежей, потребительского излишка.

Оценка экономической ценности проекта основывается на методологии пророста выгод и затрат, который определяет экономические выгоды как все положительные результаты, которые получает общество от реализации проекта, а экономические затраты как все отрицательные влияния, сопутствующие проекту.

Экономическая ценностьпроекта = Прирост экономических выгод - Прирост экономических затрат Аналитик, определяя ценность проекта, оценивает, насколько положительные результаты (выгоды) превышают его отрицательные последствия (затраты) и какой будет величина выигрыша общества при осуществлении проекта.

При проведении экономического анализа аналитики вынужденные корригировать финансовые показатели, которые в значительной мере искажают реальную стоимость товаров. Эти искажения обусловлены отсутствием свободного конкурентного рынка, основной чертой которого является бесконечное множество товаропроизводителей, которые продают стандартизированный товар. Поскольку на рынке отсутствуют входные барьеры и все участники имеют равный доступ к ресурсам, в том числе и информационным, на рынке формируется цена, которая в долгосрочном периоде равняется средним затратам производства.

В экономическом анализе учитываются полные затраты производства. Рыночные компенсации отнимаются, а дотации прибавляются, поскольку общество реально может оплачивать эти полные затраты, чтобы выработать то или другое благо. Для определения общественной ценности ресурса используют теневые цены, которые отображают общественную оценку продукта в денежных единицах. Существует несколько подходов к определению теневых цен:

• на основе определения затрат, необходимых для изъятия этого ресурса из других областей или увеличения производства;

• учитывая импортные аналоги, на основе мировой цены, выраженной в национальной валюте;

• по величине альтернативной стоимости ресурсов, затраченных на производство данного продукта. Оценка влияния проекта на экономику страны

Довольно часто результаты проекта выражаются не только в явных выгодах и затратах общества, а и в неощутимых, которые довольно тяжело поддаются количественной оценке. Аналитики, отбирая и оценивая проекты, определяют наиболее значительные (неощутимые) выгоды и затраты, которые стараются оценить количественно. Впрочем, оценить такие влияния проекта, как снижение уровня заболеваемости населения, улучшение состояния окружающей среды, повышение уровня рождаемости и т.п. сложно.

Возможными методическими подходами для такой оценки являются:

• готовность населения, отдельных потребителей платить за улучшение жизни;

• возможность сокращения затрат на удовлетворение общественных потребностей в результате проекта.

В отличие от финансиста, который оценивает проект, экономист определяет все экстерналии (или побочные эффекты), которые сопровождают проект. Под экстерналиями понимают все выгоды и затраты, которые несет проект и которые не осуществляют прямого влияния на проект и потому не включаются в его финансовый анализ. Побочные эффекты могут быть как положительными, так и отрицательными.

Типы побочных эффектов и их последствия

Проследить и изменить все внешние эффекты практически невозможно и нецелесообразно. Тем не менее, необходимо стремиться обнаружить и измерить важнейшие из них, а также рассмотреть их качественный аспект.