3. Привлечение собственных средств для формирования уставного фонда предприятия

При создании предприятий основой для формирования их капитала является формирование уставного фонда.

Законом Украины «О хозяйственных обществах» предусмотрена возможность регистрации разных видов обществ, которые можно классифицировать в том числе и по способу формирования их уставного фонда.

Таблица 3.1. - Отличия хозяйствующих субъектов по способу формирования уставного фонда

СПДФЛ - субъект предпринимательской деятельности - физическое лицо

Рассмотрим особенности формирования уставных фондов отдельных субъектов хозяйствования.

Особенность формирования уставного фонда ООО:

- Каждый из участников ООО вносит определенный пай в уставный фонд и в соответствии с ним получает свою долю в доходах и имуществе общества.

- Члены общества по обязательствам общества не отвечают. В дальнейшем ответственность участника общества ограничивается его паем или взносом.

- Общество отвечает по своим долгам только тем имуществом, которое отражено в его активе.

- Имущество формируется за счет взносов участников и доходов, полученных от предпринимательской деятельности.

- Общество с ограниченной ответственностью является юридическим лицом, имеет свой устав. В уставе определен порядок распределения прибыли между членами соответственно их взносам.

- Общества с ограниченной ответственностью создаются в форме кооперативов, коллективных и арендных предприятий. Характерным для них есть то, что собственность общества — это общая собственность всех его участников.

Особенность формирования уставного фонда АО:

- Для акционерных обществ эмиссия акций является единственным способом формирования уставного капитала.

- Акция - ценная бумага, которая подтверждает право собственности на часть имущества акционерного общества и право на управление акционерным обществом в рамках владения определенного процента акций.

- Различают акционерные общества закрытого и открытого типа.

- Акционерное общество закрытого типа основывает ограниченное количество акционеров. При этом любой член общества не может продать своего пая без согласия других акционеров, которые имеют преобладающее право на приобретение этого пая.

- Акционерное общество открытого типа ориентировано на большее количество акционеров через установление открытой подписки на акции. При этом акционер имеет право на собственное усмотрение продавать, дарить или закладывать свои акции.

- Акционерное общество организуется на добровольных основах физическими и юридическими лицами.

- В уставный фонд они могут вносить не только соответствующие средства (в том числе в иностранной валюте), а и делать взносы в виде недвижимости, оснащение, интеллектуальной собственности, других основных фондов.

- Эмиссия акций позволяет привлечь собственный капитал из внешних источников и является достаточно рискованным способом привлечения средств, поскольку первоначальный собственник предприятия рискует не только властью на предприятии, но и в будущем теряет часть прибыли, которую необходимо отдать в виде дивидендов.

- Эмиссия является самым дорогим способом привлечения собственного капитала, поскольку средства привлекаются один раз, а дивиденды необходимо выплачивать до тех пор, пока существует акционерное общество.

- Вложения средств в акции может представлять риск для инвесторов, поскольку в случае ликвидации акционерного общества (признания его банкротом) владелец акций может не получить компенсации за собственные средства.

Эмиссионная политика предприятия должна учитывать 5 основных факторов:

1. Объем эмиссии. В результате первичной эмиссии формируется уставной фонд, а любая п-ая эмиссия может идти на покрытие только лишь части уставного фонда.

2. Вид акций. Предприятие имеет право выпускать простые и привилегированные акции. Держатели привилегированных акций имеют право на первоочередное получения суммы дивидендов за отказ от участия в управлении акционерным обществом. С позиции удержания власти на предприятии необходимо стремится к максимально возможному объему эмиссии привилегированных акций. Однако законодательно предусмотрено, что объем привилегированных акций не должен превышать 20% от всего уставного фонда предприятия.

3. Номинал и количество акций. К эмиссии допускаются акции одинакового номинала, но если в случае дополнительной эмиссии эмитируются акции другого номинала, то необходимо создать курс сравнения акций разных номиналов (эмиссий). Существует возможность эмиссии большего количества акций мелкого номинала - это приведет к длительному периоду сбора необходимых средств, однако отсрочит период возможности скупки акций конкурентами. В тоже время возможна эмиссия небольшого количества акций крупного номинала - это позволит быстро привлечь требуемые средства, однако такая эмиссия несет за собой угрозу быстрого рейдерского захвата предприятия.

4. Тип акционерного общества. Законодательно предусмотрена возможность создания двух типов акционерного общества - ОАО и ЗАО. Акции ОАО разрешены к свободной продаже на рынке и предусмотрена возможность в дальнейшем свободно реализовывать эти акции третьим лицам. Акции ЗАО можно реализовывать только лишь среди учредителей АО (или среди сотрудников АО). Возможность покупки акций ЗАО третьими лицами запрещено.

5. Имидж предприятия. АО необходимо сформировать такую эмиссионную политику, которая способствует максимальному привлечению собственного капитала, а также способствует созданию позитивного имиджа, но в тоже время призвана была обеспечить минимизацию выплат дивидендов в будущем.

6. Формирование подписки на акции (андэррайтинг). Возможно 3 способа организации подписки на акции и их продажи:

- самостоятельно (юридическое лицо с помощью рекламы объявляет об эмиссии своих акций, которые реализуют непосредственно акционерам);

- с помощью инвестиционной компании (торговца ценными бумагами). Юридическое лицо оптом продает акции инвестиционной компании (посреднику), которая может далее самостоятельно реализовывать акции, однако в данном случае существует риск продажи большего пакета акций третьему лицу, т.е. появления рейдера-конкурента.

- продажа через биржу (возможно только при наличии биржи или желанием биржи заняться торговлей ценными бумагами).

Особенности торговли акциями:

- Для открытых акционерных обществ возможна реализация акций на первичном и вторичном рынке.

- Первичный рынок - это продажа акций, которая происходит в результате эмиссии (сделка - эмитент-акционер), а вторичный рынок - это перепродажа акций от одного акционера к другому.

- Вторичный рынок в развитой экономике реализуется с помощью фондовых бирж, а в нашей стране реализуются с помощью инвестиционных компаний. Однако, непосредственно собственные средства предприятие получает только лишь в процессе эмиссии (только на первичном рынке), от перепродажи акций на вторичном рынке предприятие не получает прямой материальной отдачи.

- В случае перепродажи по завышенной цене может формироваться благоприятный имидж акционерного общества, что в развитых экономиках выражается в льготных ставках по кредиту, льготных условиях страхования и т.д. Поэтому возможен вариант реализации части акций эмитентам по завышенной стоимости.

- Для этого привлекаются два инвестиционных посредника, действующих на рынке якобы самостоятельно. Один из которых реализует пакет акций, переданные ему в собственность по цене выше номинала, а второй соглашается купить акции по рыночной цене. Этим создается искусственный спрос на акции.

Управление акционерным обществом

- Реальная власть в АО принадлежит владельцу контрольного пакета (50% + 1акция). Решение владельца контрольного пакета нельзя отменить другим собственникам.

- Если же в структуре собственников предприятия присутствуют значительное количество миноритарных акционеров (держателей мелких пакетов акций), то власть в АО можно удержать, владея только блокирующим пакетом - от 25% акций. В таком случае миноритарными являются акционеры, у которых сумма трех крупных держателей акций не превышает величины блокирующего пакета.

- Все решения в АО принимаются Советом акционеров, который должен собираться не реже 1 раза в год.

- На собрании акционеров выносятся обязательно финансовые результаты работы предприятия (финансовый анализ) и решается, какая часть прибыли будет направлена на дивиденды для выплаты акционерам.

- Перед собранием акционеров обязательно должна быть проверена сверка реестра акционеров, т.е. списка держателей акций. Эту процедуру проводит специально нанимаемая компания - регистратор.

- Правомочным считается собрание акционеров, на котором присутствуют владельцы 50% + 1 акции.