13. Дивидендная политика предприятия

Дивидендная политика - это методы и принципы определения доли прибыли, которая выплачивается владельцу капитала в соответствии с его вкладом в общий совокупный капитал предприятия.

Дивидендная политика предприятия косвенно способствует привлечению внешних источников собственных средств в предприятие.

Существует 4 основных варианта выплаты дивидендов:

- постоянный процент распределения прибыли;

- фиксированная выплата дивидендов;

- выплата гарантированного минимума + дополнительный процент;

- выплата акциями.

При формировании ДП необходимо учитывать 4 основных фактора:

- Инвестиционные возможности предприятия (объемы дивидендных выплат и их формула зависят от необходимости расширения производства; степени готовности проекта; риска освоения данной технологии).

- Возможности формирования капитала из альтернативных источников.

- Ограничения законодательного характера связаны с требованиями к АО (правомочное количество голосов; постановления собрания акционеров, а также с вопросы налогообложения дивидендов).

- Прочие факторы: возможность утраты контроля над конкурентами; возможность скупки акций конкурентами при низком размере дивидендных выплат; неотложность платежей по заемному капиталу, связанная с их первоочередностью .

Основные типы дивидендной политики могут быть представлены в табл. 13.1

Таблица 13.1 - Основные типы дивидендной политики

Консервативный тип:

1. Остаточная политика дивидендных выплат: дивиденды выплачиваются после того, как предприятие осуществит все прочие выплаты. Применяется на начальном этапе развития предприятия. «+» - возможность экономического роста предприятия, «-» - нестабильный размер дивидендов, чаще выплата в виде фиксированного процента.

2. Политика стабильного соответствия дивидендных выплат применяется на предприятиях со стабильным доходом. «+» - простота; «-» - нестабильность размера выплат.

Для предприятия, находящегося на зрелом этапе развития, нет необходимости вкладывать большую часть средств в производство. Такое предприятие может позволить себе пустить большую часть средств на выплату дивидендов для задабривания акционеров и в поддержку своей политики.

Консервативный тип:

1. Остаточная политика дивидендных выплат: дивиденды выплачиваются после того, как предприятие осуществит все прочие выплаты. Применяется на начальном этапе развития предприятия. «+» - возможность экономического роста предприятия, «-» - нестабильный размер дивидендов, чаще выплата в виде фиксированного процента.

2. Политика стабильного соответствия дивидендных выплат применяется на предприятиях со стабильным доходом. «+» - простота; «-» - нестабильность размера выплат.

Для предприятия, находящегося на зрелом этапе развития, нет необходимости вкладывать большую часть средств в производство. Такое предприятие может позволить себе пустить большую часть средств на выплату дивидендов для задабривания акционеров и в поддержку своей политики.

Умеренный тип:

1. Политика стабильного размера дивидендов по денежной единице (фиксированная выплата): «+» - уверенность у акционеров, что предприятие не будет убыточным в ближайшее время, стабильная котировка акций; «-» -низкая стоимость акции при инфляционных процессах, политика слабо связана с финансовыми результатами компании, поэтому могут возникнуть проблемы с финансированием дальнейшего развития такого предприятия.

2. Политика минимального стабильного размера. «+» - самый взвешенный, с экономической точки зрения, тип. Он учитывает финансовые результаты, а также интересы акционеров; «-» - в случае выплат только минимальной суммы в течение нескольких лет у акционеров может возникнуть неуверенность в стабильном финансовом развитии предприятия.

Агрессивный тип:

Предусматривает постоянный рост размера дивидендных выплат. «+» -рост стоимости акции, возможность привлечения большого количества акционеров; «-» - большой финансовый риск.