9.1.1. Співвідношення між власним і позичковим капіталом
9.1.1. Співвідношення між власним і позичковим капіталом
При організації функціонування капіталу виникають два основні питання: скільки капіталу має бути залучено у виробництво і як розмістити капітал за напрямами його використання?
Відповідаючи на перше запитання, потрібно керуватися прин-
ципом, що оптимальною кількістю залучення капіталу у виробництво є та, за якої вартість маржинального продукту дорівнює вартості маржинального ресурсу. В даному випадку ресурсом виступає капітал. Стосовно відповіді на друге запитання слід підкреслити, що не завжди виробник може мати і, як правило, не має достатньо капіталу, кількість якого була б оптимальною, коли вартість маржинального продукту дорівнює вартості маржинального ресурсу. В цьому випадку він стоїть перед проблемою отримання кредиту й вибору напряму використання лімітованого капіталу.
Співвідношення між позиченим і власним капіталом показує відповідний коефіцієнт. Якщо він дорівнює нулю, то це означає, що половина капіталу належить фермеру на правах власності,
а половина ¾ це позичений капітал. З підвищенням питомої ваги позиченого капіталу зростає і коефіцієнт. У табл. 9.1 показано залежність між даним коефіцієнтом та віддачею від капіталу.
Таблиця 9.1
ВПЛИВ КОЕФІЦІЄНТА СПІВВІДНОШЕННЯ МІЖ ПОЗИЧЕНИМ
І ВЛАСНИМ КАПІТАЛОМ НА ВІДДАЧУ ВІД КАПІТАЛУ
| Середня віддача від усього | Віддача від власного капіталу, % | ||||
| Коефіцієнт співвідношення між позиченим і власним капіталом | |||||
| 0 | 0,5 | 0,1 | 1,5 | 2,0 | |
| 20 | 20,0 | 25,0 | 30,0 | 35,0 | 40,0 |
| 15 | 15,0 | 17,5 | 20,0 | 22,5 | 25,0 |
| 10 | 10,0 | 10,0 | 10,0 | 10,0 | 10,0 |
| 5 | 5,0 | 2,5 | 0,0 | -2,5 | -5,0 |
| 2 | 2,0 | -2,0 | -6,0 | -10,0 | -14,0 |
У разі якщо середня віддача від усього капіталу (20 і 15 %) є вищою, ніж процент за позики (10 %), то з підвищенням коефіцієнта співвідношення спостерігається і зростання віддачі від власного капіталу (відповідно 20; 25; 30; 35; 40 % і 15; 17,5; 20,0; 22,5; 25 %). І навпаки, коли середня віддача від усього капіталу нижча, ніж проценти за позику (5 і 2 %), спостерігається тенденція до зниження віддачі від власного капіталу зі збільшенням коефіцієнта співвідношення (відповідно 5,0; 2,5; 0,0; 2,5; 5,0 і 2,0; 2,5; 6,0; 10,0; 14,0). Низька віддача від капіталу і висока питома вага позиченого капіталу створюють ризик для втрати власного капіталу. В табл. 9.2 показано приклад такого ризику.
Таблиця 9.2
ПРИКЛАД ЗБІЛЬШЕННЯ РИЗИКУ ВТРАТИ ВЛАСНОГО КАПІТАЛУ, грн
|
| Коефіцієнт співвідношення | |||
| 0 | 0,5 | 1,0 | 2,0 | |
| 1. Власний капітал | 50 000 | 50 000 | 50 000 | 50 000 |
| 2. Позичений капітал | 0 | 25 000 | 50 000 | 100 000 |
| 3. Усього капіталу | 50 000 | 75 000 | 100 000 | 150 000 |
| 4. Втрати власного капіталу при 10 %-й віддачі | 5000 | 7500 | 10 000 | 15 000 |
| 5. Втрати позиченого капіталу | 0 | 2500 | 5000 | 10 000 |
| 6. Усього втрат | 5000 | 10 000 | 15 000 | 25 000 |
| 7. Втрати власного капіталу, % (п. 6 : п. 1) | 10,0 | 20,0 | 30,0 | 50,0 |
З аналізу даних цієї таблиці випливають такі два основні висновки.
По-перше, гроші доцільно позичати лише тоді, коли очікувана віддача від капіталу буде вищою, ніж процент за позику. По-друге, в умовах залучення капіталу на правах позики виникає ризик втрати власного капіталу, коли точно не відомо, яку саме віддачу від капіталу буде одержано.
Позичений капітал має бути повернутий в обумовлений строк з виплатою процентів за позику. Суми, що виплачуються як повернення позики, мають назву «принципові платежі». При виплаті як принципових платежів, так і процентів за позику може бути застосовано кілька підходів. Наприклад, принципові платежі можуть сплачуватися в однаковому розмірі протягом усього терміну, на який видано кредит, а проценти за позику нараховуватимуться на початковий баланс або ж принципові платежі і проценти становитимуть постійну суму протягом усього терміну повернення кредиту.